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新华社2026年06月07日 04时09分54秒电
事项:
2026年3月1日,《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》(以下简称《指引》)正式施行。作为新规落地后的首批集中响应,2026年4月30日 ,12家公募基金公司发布公告,宣布旗下合计195只存量基金于2026年6月1日正式调整业绩比较基准并修订基金合同 。
国信非银观点:(1)此次调整涉及基金公司均为行业头部或特色机构。从产品数量看,南方基金调整数量最多 、达到25支,富国、易方达、招商、华夏等公司调整数量也均超过20只。(2)195只基金的总管理规模合计达到约3910亿元 ,显示出此次调整涉及的资金体量较大 。从产品类型分布看,呈现出“数量以混合型为主,规模以债券型为最 ”的特点。(3)此次调整严格遵循《指引》中“调基准不调仓”的原则 ,旨在校正基准与产品实际投资风格的匹配度,而非改变基金的投资组合。(4)本次业绩比较基准的调整,是根据不同类型基金的投资策略和资产配置特点 ,进行了差异化 、精准化的校准,核心目标是使基准真正成为产品投资风格的标签。
从长期视角看,基准统一化与透明化将深刻重塑行业生态 。部分机构可能逐步从追求超额收益的“全能型”策略 ,转向工具化产品、指数增强或特定场景解决方案等差异化赛道,行业整体向更低成本、更透明 、更细分的方向演进。
评论:
首批调整基本情况:12家头部公司领衔,近4000亿规模完成校准
2026年4月30日至5月1日 ,易方达、华夏、富国 、南方、招商、景顺长城 、兴证全球、大成、海富通 、华商、天弘、睿远12家头部公募基金公司集中发布公告,旗下合计195只存量基金将于6月1日正式调整业绩比较基准并修订基金合同。这是《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》3月1日施行以来,首批按新规要求完成的存量基金业绩基准调整工作 。本次调整涉及基金合计规模达3910.30亿元,覆盖股票型、混合型 、债券型、FOF及QDII等全品类。从公司维度看 ,南方基金旗下调整产品数量最多,达25只;富国、易方达 、招商、华夏基金调整数量均超过20只。
近一年来,主动偏股基金的短期主动管理能力显著增强 。以沪深300为基准 ,近一年胜率高达约70%,信息比率达到0.14,均明显优于3年、5年及10年期的水平。这一积极变化反映出基金经理选股与择时能力有所提升。
调整方向解析:分类施策 ,精准匹配产品风险收益特征
本次调整严格遵循调基准不调仓的核心原则,即根据基金已有的实际持仓和投资风格校准基准,而非强制基金经理抛售不符合原基准的持仓 ,避免引发市场波动 。不同类型基金调整方向各有侧重,均围绕贴合实际持仓 、匹配投资风格展开。
主动权益类基金调整最为显著:一是将单一宽基指数升级为覆盖范围更广的指数,如沪深300指数调整为中证800指数、中证A500指数等;二是将综合性宽基指数调整为细分行业或风格指数 ,使基准更能体现产品主题特征;三是大幅提高股票资产权重,从普遍60%左右上调至85%-90%,更贴近实际仓位水平;四是港股投向产品新增中证港股通系列指数,准确反映港股配置比例。
债券类基金调整聚焦于精细化和专业化:一是全面淘汰存款利率类基准 ,改用更具代表性的债券指数;二是将笼统的中债综合指数替换为细分久期和信用等级指数,如1-3年中债信用债指数;三是部分“固收+ ”产品调整为“债券指数+权益指数”的复合基准,清晰反映风险收益特征 。
FOF产品从资产基准转向基金指数基准 ,如将“沪深300指数+中债综合指数”组合调整为中证偏股基金指数或中证纯债基金指数,部分产品新增黄金、海外权益等多资产基准要素。QDII产品则从单一海外宽基指数调整为多市场指数组合,更精准匹配投资区域和资产类别。
相对标准行业配置比例(即相对A股流通市值占比)显示:电子(+6.38%) 、通信(+3.52%)、有色金属(+3.42%)、医药生物(+3.04%) 、电力设备(+2.31%)等配置占比较高;而银行(-8.21%)、非银金融(-2.47%)、公用事业(-2.51%)、计算机(-2.07%)等处于低配状态。超配行业多为成长型 、科技、周期板块 ,低配则集中在金融、稳定类板块 。
行业影响与启示:重塑评价体系,推动高质量发展
对资本市场而言,一是引导资金理性配置。基金经理将更注重在基准范围内进行投资 ,避免资金在热门赛道间无序流动,降低市场波动。二是提升市场定价效率 。清晰稳定的投资风格有助于不同类型资金形成差异化配置,促进市场价格更准确反映资产内在价值。三是为中长期资金入市创造更好环境。规范透明的公募基金产品将增强社保 、保险、养老金等长期资金的配置信心 ,推动资本市场资金结构优化 。
对投资者而言,业绩比较基准将真正成为产品的标签,帮助投资者准确识别产品风险收益特征,形成合理预期 ,从而改善“基金赚钱基民不赚钱 ”的困局。本次调整标志着公募基金行业从规模导向到质量导向转型迈出关键一步,将推动行业回归受托责任本源,更好地服务实体经济和居民财富管理需求。
提升基民的获得感 ,主动偏股基金正迎来两个积极变化:
第一,投资者回报与基金回报的偏离度显著收窄 。过去长期存在的“基金赚钱、基民不赚钱”现象得到有效缓解。这意味着投资者实际获得的收益率与基金净值增长率之间的差距在缩小,说明基民的择时行为更加理性 ,更多投资者能够完整分享到基金的长期真实收益。
第二,大型基金公司的投资者回报与基金回报差距更小 。相比中小型公司,头部基金公司在投教陪伴 、产品稳定性、渠道服务等方面更具优势 ,能够有效引导投资者长期持有,减少因情绪波动带来的申赎损耗。
风险提示:
政策风险,资本市场波动风险 ,基金偏离业绩比较基准的风险等。
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