>>您好：软件加扣扣群确实是有挂的，很多玩家在这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好 ，总是好牌
，而且好像能看到其他人的牌一样。所以很多小伙伴就怀疑这款游戏是不是有挂，实际上这款游戏确实是有挂的 ，添加客服微信【】安装软件.

1.推荐使用‘手机麻将微乐胡牌神器，通过添加客服安装这个软件.打开.

2.在设置DD辅助功能DD微信麻将辅助工具里.点击开启.

3.打开工具.在设置DD新消息提醒里.前两个选项设置和连接软件均勾选开启.(好多人就是这一步忘记做了)

推荐使用手机麻将微乐胡牌神器助赢神器
1、起手看牌
2 、随意选牌
3
、控制牌型
4、注明
，就是全场，公司软件防封号 、防检测、 正版软件
、非诚勿扰 。

2025首推
。

全网独家 ，诚信可靠
，无效果全额退款，本司推出的多功能作 弊辅助软件。软件提供了各系列的麻将与棋 牌辅助 ，有
，型等功能 。让玩家玩游戏，把把都可赢打牌。

详细了解

本司针对手游进行破解 ，选择我们的四大理由:
1、软件助手是一款功能更加强大的软件！
2 、自动连接
，用户只要开启软件，就会全程后台自动连接程序 ，无需用户时时盯着软件
。
3
、安全保障
，使用这款软件的用户可以非常安心，绝对没有被封的危险存在。
4、打开某一个组.点击右上角.往下拉.消息免打扰选项.勾选关闭(也就是要把群消息的提示保持在开启的状态.这样才能触系统发底层接口)

说明:推荐使用但是开挂要下载第三方辅助软件 ，名称叫方法如下：手机麻将微乐胡牌神器，跟对方讲好价格
，进行交易，购买第三方开发软件

机构：东方证券

研究员：陈笑/郑紫舟/李耀

收入与利润延续高增 ，彩妆与护肤双主线贡献核心增量 。1）公司2025年实现收入50.50亿元/+30.0%
，净利润12.05亿元/+36.8%，利润增速快于收入 ，主要受产品销售增长及费用率优化带动
。2）分品类看
，彩妆/护肤/香氛收入分别为29.96/18.73/0.34亿元，其中彩妆同比+30.0% 、护肤同比+31.1%。彩妆中 ，底妆品类表现强势
，凝脂柔肌妆前霜
、光感柔纱凝颜粉饼、奢华鱼子无瑕气垫粉底液零售额均超3亿元；护肤品类中，鱼子面膜 、黑霜
、鱼子眼膜零售额分别超10/3/1亿元 。3）分渠道看 ，产品销售中线下/线上收入分别为24.26/24.77亿元
，同比+24.5%/+38.8%；其中线下直销21.83亿元/+24.2%（直营门店412家/+34，单店收入530万/+14% ，同店收入约560万/+16%），线上直销19.45亿元/+36.1%
，线上渠道增速更快，线下高端百货专柜仍稳健扩张
。

毛利率维持高位 ，盈利能力稳中向上。1)公司2025年销售毛利率84.22%
，同比-0.15pct，高端定价与产品结构支撑毛利稳定 。2）2025年销售费用率48.28% ，同比-0.73pct
，主要因品牌曝光、渠道建设投入增加；管理费用率5.33%，同比-1.56pct；研发费用率0.8%持平
。3）销售净利率23.87% ，同比+1.18pct
，体现规模效应+线上营销投入的精细化管控带动效率改善，盈利能力继续提升。

展望后续 ，公司继续围绕“东方美学+高端渠道+品类扩张”强化高端美妆定位 。在产品端
，公司持续深化“东方光影美学 ”心智，在稳固底妆等核心彩妆基本盘的基础上 ，强势发力高客单价的高端护肤线以拉升毛利空间，并借力香氛等生活方式新品类打造第三增长曲线
，全面丰富高端品牌矩阵
。在渠道端，坚持“线下重高端体验 、线上拓全域增量
”的双轮驱动战略 ，实现跨圈层的高效转化。此外
，公司将持续加码研发与供应链基建，构筑底层技术壁垒 ，并前瞻性地探索海外市场机遇
，稳步推进品牌国际化，致力于全面打开企业长期的增长天花板与盈利空间 。

盈利预测与投资建议

考虑到公司未来发展布局 ，同时基于公司2025年年报情况
，我们调整公司盈利预测并引入2028年预测数据，预计公司2026-2028年每股收益分别3.24/4.06/5.02元(此前预测2026-27年归母净利分别3.24/4.05元) ，采用DCF估值方法
，对应目标价约98.64港元（汇率为1人民币=1.155港元），维持“增持评级”。

风险提示：行业竞争加剧
、终端消费需求持续减弱、新品销售不及预期

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