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美国加州霍桑市 SpaceX 厂区外展出的猎鹰 9 号可回收火箭助推器
SpaceX 计划于下周开展史上规模最大的 IPO 募资,若高盛分析师的内部预测落地,公司最快明年就需要再度融资。
作为本次 SpaceX IPO 牵头投行,高盛本周向意向投资者披露了一份偏激进的测算:受资本开支大幅扩张(资金主要投向尚处初创期的人工智能业务)影响 ,SpaceX 今明两年合计烧钱 1200 亿美元,2027 至 2030 年还将再消耗 2300 亿美元现金,2030 年前累计现金消耗总额 3500 亿美元。机构预估 ,2028 年前 SpaceX 整体资本开支约 3600 亿美元,其中 80% 的资金用于 AI 项目 。
对比数据:OpenAI 此前向投资者披露,其到 2030 年合计现金消耗约 1800 亿美元 ,而 SpaceX 的烧钱规模几乎是前者的两倍。
上述测算印证,人工智能行业军备竞赛还将持续倒逼华尔街加大资金投入。OpenAI、Anthropic 最快将于年内启动 IPO;谷歌母公司 Alphabet 刚宣布完成超 800 亿美元股权融资,这也是其 2005 年以来首次股权募资 ,部分资金用于 AI 算力基建投入 。
面对潜在投资方,SpaceX 首席执行官埃隆?马斯克表态:IPO 落地后公司大概率无需新增股权融资,后续资金缺口优先通过发债解决。
巨额现金消耗 ,很大一部分将用来兑现招股书中列明的、不可撤销的 AI 基建与无线电频谱采购合约。SpaceX 披露,未来数年已锁定约 240 亿美元刚性支出,其中包含和回声星通信(Echostar)196 亿美元频谱采购大单,这笔收购的大部分对价将以公司股票形式支付 。
高盛同时预判 ,大手笔投入将换来营收爆发式增长:2030 年 SpaceX 营收可达 4740 亿美元,其中 AI 业务贡献三分之二营收。该营收体量将超越去年谷歌 、苹果各自全年营收,相对公司 2025 年 187 亿美元的年收入实现 25 倍增长。
投行预测 SpaceX 今年营收翻倍至 380 亿美元 ,核心增量来自与 Anthropic 达成的算力出租协议(后者每月支付 12.5 亿美元租用 SpaceX 数据中心) 。
SpaceX 本次 IPO 目标估值 1.75 万亿美元、募资 750 亿美元,路演已于周四开启以敲定机构投资意向,股票下周在纳斯达克挂牌交易。这类盈利与现金流测算属于 IPO 路演非公开内容 ,数据参考企业报送资料,《金融时报》此前已率先披露部分预测内容。
高盛方面拒绝就此置评 。
SpaceX 在 IPO 招股书中提示风险:旗下 AI 业务 “需要投入巨额资本用于算力机房、电力配套 、模型训练与产品研发”,但未披露具体耗资规模;同时警示投资人:若公司后续增发新股 ,现有股东股权将面临大幅稀释。
2026 年一季度,SpaceX 实现营收 47 亿美元,主力收入来自星链卫星互联网业务 ,当期现金消耗约 90 亿美元;截至 3 月末,公司账面现金超 230 亿美元,各类债务与融资租赁合计 300 亿美元。
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