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　　来源：华泰期货

　　作者： 白旭宇

　　油脂观点

　　市场分析

　　期货方面，昨日收盘棕榈油2609合约9574.00元/吨 ，环比变化-192元
，幅度-1.97%；昨日收盘豆油2609合约8499.00元/吨，环比变化-91.00元 ，幅度-1.06%；昨日收盘菜油2609合约10312.00元/吨，环比变化-41.00元
，幅度-0.40%。现货方面，广东地区棕榈油现货价9580.00元/吨 ，环比变化-40.00元
，幅度-0.42%，现货基差P09+6.00 ，环比变化+152.00元；天津地区一级豆油现货价格8610.00元/吨
，环比变化-20.00元/吨，幅度-0.23% ，现货基差Y09+111.00
，环比变化+71.00元；江苏地区四级菜油现货价格10710.00元/吨，环比变化+110.00元 ，幅度+1.04%
，现货基差OI09+398.00，环比变化+151.00元
。

　　近期市场咨询汇总：加拿大菜籽（7月船期）C&F价格与上个交易日相比上调12美元/吨；加拿大菜籽（11月船期）C&F价格与上个交易日相比上调12美元/吨。阿根廷豆油（7月船期）C&F价格1252美元/吨 ，与上个交易日相比下调15美元/吨；阿根廷豆油（9月船期）C&F价格1233美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨 。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（7月船期）1340美元/吨
，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（9月船期）1320美元/吨，与上个交易日相比持平
。美湾大豆（7月船期）C&F价格525美元/吨 ，与上个交易日相比下调5美元/吨；美西大豆（7月船期）C&F价格519美元/吨
，与上个交易日相比下调5美元/吨；巴西大豆（7月船期）C&F价格492美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（7月船期）275美分/蒲式耳 ，与上个交易日相比下调3美分/蒲式耳；美国西岸（7月船期）258美分/蒲式耳
，与上个交易日相比下调3美分/蒲式耳；巴西港口（7月船期）188美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳 。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示 ，2026年5月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.07%
，出油率环比上月同期减少0.57%，产量环比上月同期减少10.07%
。近期菜籽产区天气扰动频繁 ，欧洲产区受前期寒潮影响波兰
、法国、斯洛伐克等受影响明显
，中欧和东欧区域已经出现产量下滑。据MARS5月报告，欧盟平均单产预测约3.19吨/公顷 ，同比下降约5% 。且近期欧洲降水较差，土壤墒情较为偏干
，不利于后期菜籽生长发育
。叠加厄尔尼诺逐步形成，市场预期厄尔尼诺会影响澳大利亚菜籽产区降水 ，据澳大利亚农业部官方报告《澳大利亚作物报告2026年6月》
，预计2026-27年全国冬季作物产量将下降21%至5450万吨。其中油菜籽种植面积将下降6%，至350万公顷 ，其中新南威尔士州种植面积大幅下降
，油菜籽产量将下降20%，至620万吨 ，比5年均值低13% 。加拿大产区由于5月前湿冷天气导致田间作业延迟
，5月19-25日整体播种进度为52%，低于5年均值74% ，10年均值77%
。

　　昨日三大油脂价格震荡分化
，受天气影响集中爆发，菜系价格持续走强 ，但其他油脂基本面依然维持较为宽松的供需结构，整体油脂行情分化。

　　策略

　　中性

　　风险

　　政策变化

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