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　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日
，A股市场震荡收跌，Wind全A下跌0.42% ，成交额2.78万亿元
。中证1000指数下跌0.15%
，中证500指数下跌0.06%，沪深300指数下跌0.69% ，上证50指数下跌1.01%。A股市场2026年一季报表现亮眼 。 26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2%
，大幅高于25Q3的0.6%，是2023年以来的最高值。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率 ，该数值过去三年来首次超过主要资金利率
，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段
。此外，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7% ，盈利端同步继续修复。同时
，A股板块间分化严重 。一方面，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛
。26Q1国防军工营收同比增超40% ，有色金属超35%，电子超28%
，是A股一季度领涨板块。另一方面，房地产业链 、农林牧渔
、食品饮料等板块受到价格拖累 ，营收和净利润同比数据相对偏弱 。从4月政治局会议也可以看到
，未来政策端仍将继续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域，上述题材的分化在短期内可能仍将持续
。短期来看 ，资产价格高波动仍是常态
，科技行情计价较为充分，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散 ，能源化工和有色金属板块轮动迅速。

　　国债：

　　（朱金涛
，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.27% ，10年期主力合约涨0.07%
，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01% 。根据公开市场业务一级交易商的需求 ，今日7天期逆回购操作量为零
。据qeubee统计，今日公开市场有1013亿元7天逆回购到期
，今日实现净回笼1013亿元。资金面来看，DR001稳定在1.32% ，DR007上行0.5BP至1.35% 。综合多维度因素判断
，短期国内债市仍将延续区间震荡走势，10年期国债收益率核心运行区间锁定在1.70%-1.90%
。当前债券绝对收益率处于震荡区间下沿 ，政策 、资金、基本面三方相互制衡
，市场上下行空间均受到约束，趋势性行情短期难以出现。操作层面建议秉持区间波段交易思路 ，耐心等待市场出现明确的趋势信号 。

　　贵金属：

　　（展大鹏
，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属冲高回落，现货金银比升至60.4附近 ，现货铂钯价差升至577美元/盎司附近。美国上周首申失业金人数升至22.5万人
，高于预期值21.5万人，为近三个月来最高水平 ，不过持续申领人数仍处低位，整体就业市场尚未恶化
，市场也在等待非农就业数据的指引
。美联储官员表示目前要选择是保持耐心还是加息，通胀是经济头号风险。地缘政治方面 ，有媒体报导称
，特朗普表示无意重启对伊朗的全面战争 。美伊冲突
、霍尔木兹海峡通航问题持续对通胀预期产生影响，美联储鹰派预期难免 ，对金价形成压制
。美联储6月议息前后
，宜谨慎看待，逢低配置依然是主要操作策略。银铂钯整体跟跌黄金 ，但波动率显著高于黄金
，如果美伊停火实质推进叠加黄金企稳确认，银铂钯或将出现修复性补涨 。