来源：金观社Pro

　　2026年5月，海富通基金发布一则高管变更公告
。

　　原首席信息官陶网雄因工作调整转任高级专家 ，总经理任志强“披挂上阵”，亲自兼任首席信息官。

　　这在公募行业并不多见
，任志强2017年加入海富通，先后担任董事 、总经理近九年 。

　　01．

　　海富通基金十年三曝“老鼠仓 ”

　　私募资管违规再收警示函

　　但在2025年8月 ，海富通基金被中国证监会上海监管局采取行政监管措施并出具警示函
。

　　据公告披露
，处罚原因系公司在私募资管业务方面存在多项违规。

　　具体包括：私募资管业务投资管理不规范，个别私募资产管理计划主动管理不足 ，以及私募资产管理业务投资权限管理制度执行不到位等问题 。

　　值得一提的是
，海富通基金此次被出具警示函并非其近年面临的唯一合规考验。

　　据上海证监局处罚公告，2025年10月 ，海富通前基金经理杨宁嘉因利用职务便利向好友泄露未公开信息
、构成“老鼠仓”违法行为
，被上海证监局处以50万元罚款
。

　　而这也是海富通基金近十年来第三次曝出“老鼠仓
”丑闻，早在2014年 ，海富通就曾曝出中国基金业有史以来首例“老鼠仓窝案”
，5名基金经理因涉嫌内幕交易被查。

　　2018年，原基金经理谢志刚再度因利用未公开信息交易获刑 。

　　02．

　　债券ETF撑起半边天

　　超30%产品低于5000万

　　截至2026年4月末 ，海富通净资产规模约2831亿元，较上一报告期增长10.54%
，债券型基金贡献了主要增量，债券配置占比高达81.51%
。

　　近两年海富通整体规模略有增长 ，从2023年中的1649.71亿元升至2026年一季度末的2831亿元。

　　其中指数型基金从2023年年末的334亿元跃升至2026年一季度末的1659.51亿元
，增量超过1300亿元，几乎占现有规模的一半 。

　　其背后是海富通沪深300增强、中证A500宽基及港股通科技等产品抓住了被动投资的风口 ，实现规模的大跨越
。

　　但股票型基金就没有那么强劲了。

　　股票型基金在2023年年中时尚有23.45亿元
，但到2026年一季度末已经跌至5.98亿元，跌去四分之一 。

　　虽整体收益承压 ，近三年累计跌约7.24%
，但在投资者情绪驱动下逆市加仓，整体规模依然实现增长
。

　　真正令人担忧的是混合型基金 ，规模从2021年年末中的516.32亿元持续滑落至2026年一季末的246.38亿元。

　　另外
，海富通多只混合型产品触及清盘红线，海富通欣盈6个月持有期混合运作仅一年 ，规模缩水84.39%后进入清算程序 。

　　海富通量化多因子混合从最高1.8亿元萎缩至0.01亿元，海富通数字经济混合成立不到一年即清盘
。

　　海富通成长领航混合C（012411）
，2021年12月成立时的1.59亿元，下降至如今仅剩2900万元。

　　海富通创业板增强A2023年年末尚有5亿规模 ，但到了现在仅剩2200万元 。

　　另外
，据天天基金网数据显示，在海富通179只基金中 ，约有62只基金不足5000万元。

　　即超30%的产品规模低于5000万元
，其中混合与股票基金占比超六成
。

　　此外，海富通管理规模排名从2023年末的行业第39名上升至2026年一季末的第32名。但也改变不了债券与指数产品“撑住场面 ” 、主动权益类产品“拖了后腿
”的真实写照 。

　　03．

　　海富通主动权益为何仍在“失血”？

　　与指数型基金的持续高增形成对比的是 ，海富通的主动权益类产品最近几年规模可是在缩水的
。

　　以明星基金经理吕越超管理的海富通股票混合（519005）为例
，该基金近1年净值增长率高达163%，大幅跑赢同类平均的36% ，近1年涨幅在同类型近4500只基金中排在前3%。

　　截至2026年一季度末
，吕越超在管规模25.97，相比23年年中的65.44已经缩减超60% 。

　　其持仓高度集中于AI算力赛道 ，以新易盛
、中际旭创为代表的重仓股近一年涨幅惊人，将基金净值推至高点
。

　　其2026年一季末报持仓前十大重仓股中
，基本集中押注AI算力及半导体产业链。包括新易盛、中际旭创 、天孚通信、沪电股份
、芯原股份、东山精密等均属于该赛道 。

　　而亨通光电（光通信） 、东材科技（电子材料）
、万泽股份（虽主营高温合金，但也被部分机构归为AI上游材料）同样受益于AI基础设施建设
。

　　真正规模遭遇“滑铁卢 ”的是重仓传统板块的被动型产品。以海富通沪深300指数增强A为例 ，2026年一季度净值涨幅为-2.76%
，同类基金过去一年净值涨幅中位数约44%，而该基金仅录得约26% 。

　　26年年初至5月底 ，沪深300指数涨幅落后于中证2000等小盘指数逾3个百分点
，以大盘蓝筹为底仓的指数增强产品自然承压
。

　　不过，从规模看这类产品的体量仅十余亿元 ，并不构成拖累总规模的决定性因素。

　　真正的“隐形缩水
”在于中间地带
，那些既没有赶上AI风口，又不具备固收产品防御属性的均衡型、价值型主动权益产品 ，在2025年结构性行情中逐步被边缘化 。

　　但高收益对应高波动
，吕越超本质上在用“高仓位+高集中度”博取弹性，一旦AI产业链景气度见顶或估值泡沫破裂 ，高回撤特征将重新暴露。

　　值得关注的是，另一位基金经理周雪军风格是更为稳健的“长跑型 ”选手
。

　　截至2026年一季度末
，周雪军在管规模70.79，相比21年年末颠覆时期的227.30已经缩减近70%。

　　其任职海富通收益增长混合的累计回报142% ，调仓胜率约59%
，早年间在立讯精密等个股上实现超200%的收益 。

　　与吕越超不同，周雪军的持仓更为分散均衡 ，海富通收益增长混合一季报前十大重仓股中
，AI相关股票占比远低于吕越超的同类产品
。