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新华社2026年05月17日 11时01分45秒电

　　来源：会诊IPO

　　华盛雷达：原来用于评资质等的审计报告与IPO审计报告 ，基本上各项数据都对不上
，应该解释一下啊 ，两家审计所都有资质 ，统计口径不一致？

　　3个月还未回复一询的华盛雷达
，完全依赖浙江气象局这个金主爸爸，金主爸爸有没有白手套在股东名单内？第三方回款有没有自己给自己回款？

　　上科创板的企业应该是研发投入高 ，创新特征明显
，内控合股的优质企业，华盛雷达似乎不具备这些基本条件。

　　一 、股权代持屡现 ，合规底线反复试探

　　IPO 核心前提就是股权清晰
、无代持
，可华盛雷达偏偏在这一关键环节频频踩雷，招股书第 51-52 页明确披露 ，公司历史上存在两起股权代持，涉及资金近千万元 。2020 年
，股东朱锦伟代徐新苗持有 219.06 万元注册资本，出资 800 万元；2023 年 ，朱江泳代朱聆持有 1.01 万元注册资本
，出资 10 万元
。

　　更离谱的是，这些代持直到 2024-2025 年才匆忙解除 ，距离 IPO 申报仅一年多
，合规整改 “临时抱佛脚 ” 的意图昭然若揭。要知道，证监会《首次公开发行股票注册管理办法》明确要求 ，发行人股权清晰
，控股股东、实际控制人及受其支配的股东不存在代持情形，华盛雷达的历史代持 ，本质上是触碰 IPO 合规红线
，反映出公司治理的先天不足，上市前才 “擦屁股
” ，背后风险谁能保证？

　　二 、业绩过山车，增收不增利全靠 “注水”

　　看华盛雷达的业绩
，简直像坐过山车，招股书第 16 页
、24 页披露 ，2023-2025 年营收分别为 7322 万元、3.54 亿元 、3.79 亿元
，2024 年营收暴增 382%，堪称 “火箭式 ” 增长；可净利润却从 2024 年的 7762 万元 ，骤降至 2025 年的 6484 万元
，同比下滑 16.4% 。

　　营收微涨
、利润大跌，核心原因是研发费用激增 ，2025 年研发投入 3745 万元
，同比增长 43%（招股书第 24 页）
。但更诡异的是，2023 年公司还巨亏 5335 万元 ，2024 年突然扭亏为盈
，这种 “前一年巨亏、后一年暴赚 、再一年下滑” 的业绩曲线，完全不符合正常科技企业成长规律 ，典型的 “上市前突击美化、上市后原形毕露
” 套路。

　　对比同行纳睿雷达（688522），2023-2025 年营收分别为 3.21 亿元
、4.15 亿元、4.60 亿元
，净利润稳定在 6000 万 - 1.08 亿元（数据来源：纳睿雷达 2023-2025 年年报 、业绩快报），业绩稳健增长 ，反观华盛雷达
，波动剧烈，合理性存疑 。

　　三
、大客户依赖成瘾 ，单一客户 “喂饱” 公司

　　IPO 审核重点关注客户集中度
，华盛雷达却 “顶风作案 ”，招股书第 17 页、28 页显示 ，2024 年对蓝天气象收入 1.36 亿元
，占营收 38.6%；2025 年仍达 1.08 亿元，占比 28.6% ，两年合计超 2.4 亿元
，相当于公司总营收的三分之一
。

　　更离谱的是，前五大客户集中度 ，2023-2025 年分别为 78.37% 、79.36%
、62.77%（招股书第 16 页），2024 年近 80% 收入来自五大客户
，完全是 “靠几家客户吃饭
”，一旦大客户订单流失或合作生变 ，公司业绩将直接崩盘。

　　这种高度依赖大客户的模式
，根本不符合科创板对企业独立性的要求，本质上是业务空心化 ，上市后根本无法抵御市场波动
，只能靠 “输血” 维持，圈钱意图不言而喻 。

　　四、技术含金量注水 ，行业地位掺水分

　　华盛雷达自称 “国内相控阵雷达头部企业 ”
，可扒开技术底细，全是水分
。招股书第 125 页承认 ，国内仅两家企业获气象局相控阵雷达使用许可证
，另一家是纳睿雷达，而纳睿雷达 2025 年营收 4.6 亿元 ，远超华盛雷达的 3.79 亿元（数据来源：纳睿雷达 2025 年业绩快报）。

　　从核心技术指标看，华盛雷达 ETWS-X02 雷达最快扫描时间 30 秒
，纳睿雷达 AXPT0464 同样 30 秒，无优势；峰值发射功率 320W ，低于纳睿雷达 1000W（招股书第 126 页） 。所谓 “分组同步协同组网技术
”
，无权威第三方认证，更多是宣传噱头 ，并非不可替代的核心壁垒。

　　再看研发投入含金量
，2023-2025 年累计研发投入 8923 万元，占营收 11.08%（招股书第 24 页） ，看似达标
，但研发人员仅 101 人，占比 28.69%（招股书第 82 页） ，对比纳睿雷达研发人员占比超 35%
，技术团队规模和实力差距明显，所谓 “技术领先” 纯属自吹自擂
。

　　五 、募资 11.5 亿 ，产能过剩还盲目扩产

　　华盛雷达本次 IPO 拟募资 11.5 亿元（招股书第 25 页），其中 8.8 亿元投智能制造产业化项目
、2 亿元投研发中心。可看公司产能
，2023-2025 年产能 29 台、64 台 、66 台，产量 27 台
、68 台、60 台 ，2024 年产能利用率 106%
，看似满产，实则是短期订单集中 ，2025 年产能利用率已回落至 90.91%（招股书第 130 页） 。

　　行业数据显示
，2023-2025 年国内 X 波段相控阵雷达中标仅 300 余部（招股书第 111 页），华盛雷达累计中标不足百台 ，市场份额有限
，却要募资扩产，新增产能消化风险巨大
。

　　六 、总结：乱象丛生 ，上市只为割韭菜

　　综合来看
，华盛雷达 IPO 全程充斥不规范：历史股权代持、业绩大起大落
、大客户高度依赖、技术含金量不足 、盲目募资扩产，每一个疑点都指向 “上市圈钱 ” 的核心目的。

　　科创板本是硬科技企业的摇篮 ，却被华盛这样的企业钻空子，用虚假业绩
、注水技术、混乱股权包装自己
，试图从二级市场收割韭菜 。在此提醒投资者，面对这类疑点重重的 IPO 企业 ，务必擦亮眼睛
，别被光鲜概念迷惑，警惕 “圈钱式
” 上市陷阱
。