智通财经APP获悉
，东海证券发布研报称，4月半导体行业需求在AI驱动下依然较为旺盛 ，价格仍延续上涨趋势
，关注AI算力
、AI存储、光模块光芯片 、算力PCB、AIOT等AI产业链机遇，同时关注半导体设备与零组件
、材料、先进封装 、模拟涨价等国产化机遇 。全球半导体需求持续改善 ，TWS耳机
、腕带设备、AI服务器快速增长
，5月需求或将继续复苏;供给端看，AI相关细分市场需求旺盛 ，上游晶圆代工厂产能偏紧甚至挤压其他行业
，晶圆端价格进而上升，预计半导体5月供需格局将持续偏紧
。价格端看 ，4月部分存储价格持续上涨
，且涨价已从存储 、CPU
、消费电子蔓延至功率、模拟 、MCU等其他半导体行业;AI仍为未来的主线叙事，相关产业链国产化率持续上升。

东海证券主要观点如下：

4月电子板块涨跌幅为23.36% ，半导体板块涨跌幅为23.77%;4月底半导体估值处于历史5年分位数来看，PE为99.26%
，PB为84.79%

4月申万电子行业涨跌幅为23.36%，其中半导体涨跌幅为23.77% ，同期沪深300涨跌幅为7.02% 。当前半导体在历史5年与10年分位数来看
，PE分别是99.26%
、94.60%，PB分别是84.79%、90.46%。2026Q1公募基金持仓中电子行业市值仍为第一 ，高达6245.75亿元
，配置半导体的规模占电子行业的71.15% 、占持仓总股票市值的13.99%，重点持仓个股多为流通市值400亿元以上的半导体细分行业龙头 ，TOP20持仓市值企业占持仓半导体总市值的83.74%
。

4月半导体整体价格基本延续上涨
，部分细分领域出现供不应求情况，5月涨价行情或将延续

全球半导体2026年3月销售额同比为79.19% ，1-3月同比为62.51%
，体现出需求端的整体复苏。4月存储模组和DRAM价格有所震荡下行，Flash仍上涨强劲 ，半导体其他行业涨价正在陆续落地 。2026年4月存储模组价格整体涨跌幅区间为-21.74%-0%;存储芯片DRAM和Flash的价格涨跌幅区间为-14.84%-46.67%
。全球龙头企业2026Q1整体库存维持近几年高位，A股上市企业150个样本2026Q1库存上升
，营收季度同比为41.22%，净利润同比为239.76% ，需求恢复带动企业业绩上行。供给端看
，日本半导体设备2026年3月出货额同比增长11.05%，1-3月同比为5.51% ，或表示1-2年产能扩展较为积极 。晶圆厂2026Q1产能利用率同比继续上升
，台积电晶圆价格同比上涨
。

半导体下游需求中AI服务器
、TWS耳机、可穿戴腕式设备需求复苏较好，2026年消费电子或受存储价格影响出货量下滑

全球半导体下游需求中消费电子 、汽车、服务器
、智能穿戴等占据80%以上 ，其销售会影响上游半导体的需求变化。2026Q1全球智能手机出货量同比为-4.99%
，中国大陆智能手机2026年3月出货量同比为-7.09%,1-3月累计同比为12.72%;2026年3月全球新能源车销量同比为3.97%，1-3月累计同比为-3.09% ，中国新能源汽车销量同比为1.21%
，1-3月累计同比为-3.61%;2025年中国TWS耳机出货同比增长6.7%，可穿戴腕带设备出货量同比增长20.8% 。

4月海外与A股科技企业财报密集披露 ，整体看CSP资本开支仍在持续攀升，AI相关企业业绩基本表现亮眼

DeepSeek-V4预览版发布
，算力芯片国产化进程进一步加速
。2026Q1亚马逊、谷歌 、微软
、Meta资本开支同比分别增长78.25%、107.44% 、84.39%
、46.80%，根据TrendForce ，多数北美主要CSP近日再度上修2026年资本开支指引
，2026年美、中九大CSP合计资本开支预估上调至约8300亿美元，年增速从61%上修至79%。算力芯片 、PCB
、存储、设备等AI产业链公司2026Q1业绩表现优异 ，AI带来的旺盛需求正持续反映至营收端 。4月24日DeepSeek正式发布V4预览版
，分为pro和flash两个版本，参数分别为1.6T和284B ，上下文长度达1M
，其中V4-Pro的Agent能力在AgenticCoding评测中已达到当前开源模型最佳水平，同时推理性能比肩世界顶级闭源模型
。同时 ，华为 、寒武纪
、海光信息、摩尔线程等多家国产算力芯片厂商完成了Day0适配
，基本覆盖国产主流AI芯片平台，算力芯片国产化进程进一步提速。

投资建议：行业需求在AI驱动下依然较为旺盛 ，且供给端产能布局缓慢，高景气度或继续持续

目前存储价格过高对手机类消费电子需求压制或较为显著
，当前估值也处于历史高分位水 。综合考虑，该行认为AI基建高景气或持续 ，半导体国产化依然加速发展
，建议逢低关注AI与国产化的结构性机会为主。建议关注：(1)AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪 、海光信息、澜起科技
、摩尔线程、沐曦股份 、龙芯中科;光器件关注源杰科技
、长光华芯、中际旭创 、新易盛
、天孚通信、光迅科技 、东山精密;PCB板块关注胜宏科技
、沪电股份、深南电路 、生益科技等;存储关注江波龙
、德明利、佰维存储 、兆易创新、北京君正;服务器与液冷关注英维克
、中石科技、飞荣达 、思泉新材
、工业富联
。(2)受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技 、瑞芯微
、中科蓝讯、炬芯科技 、全志科技
、晶晨股份、翱捷科技 、泰凌微。(3)上游供应链国产替代预期的半导体设备
、零组件、材料产业 ，关注北方华创 、中微公司、拓荆科技
、华海清科、盛美上海 、富创精密
、新莱应材、中船特气 、华特气体
、安集科技、鼎龙股份 、晶瑞电材 。(4)价格触底复苏的龙头标的
，关注功率板块的新洁能
、扬杰科技、东微半导;CIS的豪威集团 、思特威
、格科微;模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦 、美芯晟、芯朋微等
。

风险提示：(1)下游需求复苏不及预期风险;(2)国产替代进程不及预期风险;(3)产品研发进展不及预期风险。

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