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新华社2026年05月12日 05时39分38秒电

　　来源：简盈财观

图源网络/侵删

　　首发/简盈财观

　　Jian Ying Cai Guan

　　作者/齐思

　　编辑/FENGLING

　　- 1 -

　　余额宝承压

　　2013年5月
，余额宝诞生 。

　　如今正值5月，余额宝马上迎来“13岁生日”
。

　　天弘基金余额宝曾经缔造了一段“国民理财 ”神话 ，如今好像走到了深秋。

　　2026年5月5日，天弘余额宝7日年化收益率报0.9490%
，历史首次跌破1%，正式迈入“0时代
” 。

　　随后收益曲线迅速下滑 ，5月10日
，7日年化收益率已走低到0.8870%，万份收益仅0.2408元。

　　换句话说 ，存1万块钱
，一天只能赚两毛四
。

　　遥想2014年1月，余额宝收益率一度高达6.763% ，万份收益约1.77元。那时候存1万
，一天能赚近1.8元 。

　　差距，天壤之别
。

　　为什么这款“国民基金”跌得这么狠？原因大抵有两点。

　　第一 ，市场流动性太充裕了 。

　　央行7天逆回购利率降至1.4%
，1年期国债收益率只有1.16%，货币基金投资的短端资产（银行同业存单、短期存款 、国债等）收益率集体“趴窝 ”
。

　　第二 ，天弘余额宝规模太大，包袱太重。

　　为什么其他货币基金的7日年化收益率还能保持在1%以上？（以5月10日为例
，支付宝平台至少还有25款货币基金7日年化收益率超1%）

　　规模大是核心制约因素 。

　　2026年一季度末，天弘余额宝最新规模7081亿元
。

　　2025年基金年报数据：7.89亿持有人 ，户均份额约970元——几乎每两个中国人里就有一个是余额宝用户。

　　“巨量资金使基金在操作中流动性和灵活性下降
，管理人不得不将大部分仓位配置于风险更低、收益也更低的资产 。
”

　　雪上加霜的是，余额宝的费率还不低
。

　　管理费0.3%/年
、托管费0.07%/年、销售服务费0.25%/年 ，合计超过0.6%/年。

　　全市场货基的平均费率只有0.42%/年 。

　　收益本就有限
，还要多交费，投资者自然用脚投票。

　　对于天弘基金来说 ，这很“致命”
。

　　先来看一组数据：

　　天弘余额宝2025年报显示
，全年共收取管理费23.75亿元。

　　天弘基金2025年全年营业收入为57.5亿元，相比2024年增加6.54% ，净利润为18.85亿元
，相比2024年增加12.26% 。

　　可以说，余额宝仍是天弘基金主要“现金牛 ” ，为其贡献了超四成的收入
。

　　如今，收益下滑带来的流失压力巨大。

　　支付宝已在提醒用户切换产品
，以提升自身收益 。

　　可以想见的未来：

　　不管是用户量还是规模肯定会受到影响，进而影响这只“现金牛
”的管理费收入
。一年20亿管理费收入 ，不知道能否保住。

　　不仅是余额宝承压
，天弘基金压力也不小 。

　　- 2 -

　　天弘基金，转型与突围

　　天弘基金转型之路 ，这几年一直在走
。

　　新任总经理高阳为天弘基金规划了更清晰的路径：

　　从货基出发
，向固收和权益两翼延伸，同时把“质量优先”提到战略高度。不再盲目追规模 ，而是追求可持续的投资回报 。

　　从数据上来看
，业务结构仍然严重偏科，但在向好的路上已经走了不少步 ，多元化正在渐次铺开
。

　　截至今年一季度末
，天弘基金公募总规模为1.28万亿元。

　　天弘余额宝在其中占比约为55.3% 。虽然仍占大头，但比2018年高峰时的超八成 ，已经明显下降。

　　与此同时，非货规模达到5055.13亿元
，其中，债券基金规模2458.97亿元 ，权益基金规模2444亿元
。

　　2025年天弘基金共发行32只基金
，募集总金额370亿元，位列行业第5名。从新发基金类型来看 ，指数型基金高达25只
，占到新发产品的7成以上，而其中ETF共15只 。

　　2025年末 ，天弘基金非货币ETF规模1149.97亿元
，较上年同期增长496.01亿元，一年增长75.85% ，贡献了总规模增长的大部分份额
。

　　很显然
，权益基金中天弘基金重点看被动权益投资，毫无疑问ETF已是战略重心。

　　债基业务上 ，“姜晓丽时代 ”已经奠定了不错的基础，基本盘深厚 。

　　接下来
，在马龙带领下固收业务能否有所突破，我们拭目以待
。

　　在主动权益领域 ，天弘基金仍有巨大短板。2025年末
，混合基金规模仅190.91亿元，在整体中显得微乎其微 。

　　我们当然要看到 ，天弘基金在调整结构上的持续努力
，从发展债券基金到力推指数基金，都值得肯定
。

　　当然 ，天弘基金的转型
，固然要再接再厉。

　　- 3 -

　　天弘基金，人事洗牌

　　天弘基金这轮转型最直观表现 ，就是人事的大换血 。

　　2023年底
，原博时基金总经理高阳空降天弘，出任总经理
。自此 ，一场从上到下的“挖角”行动全面展开。

　　2024年3月，前华泰证券资管总经理 、权益老将聂挺进加盟
，分管主动权益业务 。

　　2025年3月，前浙商基金权益投资总监贾腾加入 ，担任权益投资部总经理。

　　2025年4月
，前宏利基金总经理高贵鑫入职，分管券商和创新业务
。

　　2025年5月 ，原招商基金首席固收投资官
、明星基金经理马龙正式加盟
，他拥有近16年债券投研经历，管理规模一度高达876亿元。

　　2025年8月 ，原泰康资管副总经理、CTO迟哲入职
，随后出任公司副总经理 、首席信息官（CIO） 。

　　2026年2月，原华宝基金指数投资总监胡洁也加入天弘
。她在2025年末在管16只产品 ，总规模超1000亿元
，被称‘千亿一姐’。

　　2026年3月，原东方红基金FOF大佬邓炯鹏加盟天弘基金 ，出任公司副总经理 。

　　2026年4月，监管老将宋永明重返公募任天弘基金副总经理
，为稳健经营和监管合规助力
。

　　当然，天弘基金有人来也有人走 ，最广为人知的就是‘固收女神’姜晓丽的离职。

　　今年初姜晓丽
，以“身心压力
”为由离任，两个月后加盟了易方达基金 。

　　还有 ，天弘基金人工智能部负责人平野
，4月20日离任，5月7日正式加入摩根基金
。

　　来看看公司的高管体系 ，6位副总经理中高阳引入三位（聂挺进
、宋永明、迟哲）。

　　我们再来看下天弘基金投资决策委员会 。

　　数据最能说明人事变动之大：天弘基金投决会共8人
，6位决策委员有4人来自“外部引进”
。

　　天弘基金，人来人往。

　　两年多的时间 ，高阳已从“空降者 ”彻底转变为公司的决策核心 。

　　高阳是投资决策委员会主任委员
，是投研决策的“最终拍板人
”，其推动的投研体系改革与人才布局战略几乎未遇阻碍。

　　从高管层到核心投研骨干 ，从权益 、固收到指数
、FOF，每一个关键赛道都在布局
。

　　一个以高阳为核心的天弘基金经营管理、投研体系正在重建
，正在努力告别‘余额宝时代’。

　　当然，“新人”与“旧体系 ”还需要磨合 。